某证券--电力行业报告(pdf 17页)

一、 业绩低迷但已走出低谷……........ 3
1.1 年度业绩始终处于低迷状态……..................3
1.2 季度环比表明行业已经走出低谷……...........3
二、 决定因素分析――06 年业绩反弹……............. 4
2.1 发电利用小时分析……4
　 决定发电利用小时的变量分析……...........4
　 发电利用小时下降的分析结论……...........5
　 发电利用小时下降拐点显现，地区分化值得关注……5
2.2 煤价分析……..............7
　 煤炭社会库存持续攀升，供需关系趋缓……...............7
　 煤价下跌预期较强…….............................8
　 电煤价格存有变数…….............................9
2.3 电价分析……..............9
　 对煤电再次联动期望不可太高……...........9
　 竞价上网07 年作用显现……..................10
2.4 06 年增长趋势确立，07 年再度面临压力……...........10
三、 电力行业投资策略……............. 11

 

一、 业绩低迷但已走出低谷
1.1 年度业绩始终处于低迷状态
1.2 季度环比表明行业已经走出低谷
2004 年以来，电力上市公司净利润季度同比、环比出现下滑，到2005 年二季度，由于
水电出力增加和电价调整，环比下滑趋势才得以转变，而同比依旧下滑了16.17%。但05
年第三季度，50 家电力上市公司毛利率强劲反弹超过5 个百分点，同时实现净利润50.65
亿元，同比增长了12.76%，环比增长了37.97%，下滑趋势已逆转，表明行业已经逐渐
走出低谷。
二、 决定因素分析→06 年业绩反弹
发电利用小时、煤价、电价依旧是决定行业命运的三个主要而又不确定的因素。
2.1 发电利用小时分析
……

..............................