银行业投资策略报告(pdf 8页)

一、 2005年银行业发展回顾
二、 2006年银行业展望

一、 2005年银行业发展回顾
（一）货币供应环境不断放松，M1和M2之间差距增大
05年货币供应不断放松，货币增速呈现低开高走的态势，虽然流通中现金（M0）维持低位稳定增长，但是从3月份以后，狭义货币供应量（M1）增速开始回升，同期广义货币供应量（M2）增长更快，截止目前M2增速已经达到18.3%左右。与此同时，M1和M2增速差距不断扩大，11月份两者差距已经达到5.6个百分点。
货币供应出现上述特征主要有三个原因，一、04年末存贷款基准利率上调使今年单位定期存款和居民储蓄存款迅速增加；二、05年7月前后人民币升值的预期使外汇占款不断增加，另一方面却压缩了流通中现金（M0）的增长；三、人民币升值前后央行可能刻意保持宽松的货币供应以及较低的市场利率氛围，阻止国际热钱持续流入，为人民币汇率改革顺利进行提供条件。……

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