浅谈上市公司现金流量的财务预警作用分析(pdf 11页)

浅谈上市公司现金流量的财务预警作用分析内容提要：
自1987年美国首次将现金流量表列入基本
财务报表之后，现金流量表已在大多数国家被确
立为基本财务报表之一。但在现金流量与收益
信息孰更为有用的论争中，至今为止，收益信息
仍占居上风。美国财务会计准则委员会在其财
务会计公告第1号中指出；用应计制会计计量的
有关公司收益及其组成部分的信息，通常比有关
当期现金流入与流出的信息能更好地反映公司
的业绩。在有关资本市场的实证研究中，这一观
点在不同程度上得到了支持。但是之后，美国财
务会计准则委员会在公布上述观点的同时，又在
财务会计公告第5号中指出；现金流量信息对企
业的流动性、财务杠杆、盈利能力以及风险等要
素具有事先预测作用。如美国的Bowen，Robert．
M．，David Burgstahler and Lane A．Daley，
(罗伯特·伯恩，巴格斯特勒·大卫和戴勒·兰纳)
(1986)和Finger，Catherine A．，(凯瑟琳·芬戈)
(1994)的研究都表明现金流量信息具有较强的
预测能力。由此可见，美国财务会计准则委员会
的以上两个观点显然存在着矛盾。因此有必要
检验一下现金流量信息在财务预测中的可行性，
以此来验证它的有用性。而财务预测的一个主
要的研究领域为企业的破产研究。
在西方国家和日本有关破产预测的研究数
量比较多，成果也比较成熟。但是在众多的研究
中所采用的财务比率一般只与资产负债表和损
益表的信息有关，有关现金流量信息的研究尚属
罕见。20世纪90年代后，我国也出现了一些有
关财务预警的研究。陈静(1999)对我国27家
ST公司和27家非ST公司的1995年至1997年
的财务数据进行了单变量分析和线性判定分析。
吴世农与卢贤义(2001)对我国70家ST公司和
70家非ST公司的1998年至2000年的财务数据
进行了单变量分析，线性判定分析和回归分析。
这些研究都表明在财务预测中企业财务数据的
有用性。但是，这些研究在建模时都未考虑现金
流量指标的有用性。
..............................