封闭式基金投资策略设计与实证探讨(pdf 34页)

封闭式基金投资策略设计与实证探讨内容提要：
对封闭式基金投资策略的研究不仅对投资者实际投资组合管理大有裨益，而且也是一种对证券市场效率的有效检验。本文的研究不仅弥补了国内在这一领域研究的空白，另外通过实证研究还比较了我国封闭式基金市场与国外市场的某些异同处。
本文在研究内容和研究方法上做了如下拓展：第一构造了对我国封闭式基金折价率特性进行检验的模型和方法，对我国封闭式基金折价率的特性和我国封闭式基金投资策略的效果进行实证研究。由于折价率触发点策略只依据折价率这一个指标构建投资组合，而在我国证券市场发展初期折价率本身随着市场认识的变化有着显著的变化，因此只根据折价率指标设计的投资策略很难对未来的投资组合策略提供借鉴。为此，第二本文首次从期权的角度对持有封闭式基金进行了定价研究，通过挖掘持有封闭式基金中隐含的期权价值，得到持有封闭式基金未来收益的理性预期的定价结果，在此基础上我们设计了投资基金的静态投资价值这一新的基金评价指标。第三根据设计的新指标我们又提出了一种新的“触发点”投资策略，并对该策略在我国市场的实际效果进行了实证研究。

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