大股东控制、股权分置、财务杠杆与公司价值详述(ppt 40页)

大股东控制、股权分置、财务杠杆与公司价值详述目录：
一、问题的提出
二、MM Proposition
三、MM Proposition 的结论
四、MM Proposition的修正与拓展
五、企业金融结构的决定因素
六、企业金融结构与公司控制
七、我国企业金融结构与公司控制
八、主要参考文献

 

大股东控制、股权分置、财务杠杆与公司价值详述内容提要：
金融杠杆与企业价值：
公司的金融（财务）杠杆又称资本结构，是公司的资产中权益与负债的构成比例。
自Modigliani 和Miller 在1958 年提出MM 定理以来，对公司资本结构的研究就成为是证券市场的热点问题。MM 定理指出，如果公司在没有税收、交易成本、破产成本，并且不存在信息不对称等一系列假设条件之下，公司的价值与公司的资本结构无关。MM 定理成立的条件只是一种理想状态，因此MM 定理仅具有理论上的价值。
MM Proposition的修正与拓展：
MM虽开创了公司资本结构研究的先河，但他们的研究结论仅具有理论上的价值。后来又有许多学者在MM 定理的基础之上，陆续放宽了无交易成本、无破产成本，以及信息对称等假设条件，认为公司应该存在一个最优的资本结构，在此资本结构之下，公司的价值能够实现最大化。

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