CAPM模型与投资组合管理培训(ppt 28页)

CAPM模型与投资组合管理培训内容提要：
资本资产订价模式：
探讨证券市场达到均衡时，一个多支证券组成，已达投资效率的投资组合中，其个别证券i所承担的风险βi与预期报酬率E(Ri)之间的关系。故CAPM是一种「风险-报酬」关系的具体表现。
β值的导出：
APM所引用的β值，其实是经由「市场模型(Market Model)」导出的。市场模型是一个使用市场上实际证券报酬数据加以实证之后，所得到的回归模型。
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CAPM之公式及意义：
CAPM之理论基础，在于投资人愿意持有各种不同类型的证券，组成「有效率的投资组合」，此一投资组合能在一定的风险水平之下提供最大的报酬β风险：
β风险表示个别证券受「系统性风险」影响的大小。β值在CAPM中的意义，乃指市场投资组合报酬率(Rm)变动时，个别证券预期报酬率(Ri)同时发生变动的程度。CAPM主要就是在研究β值；β值称为「系统性风险值」或「系统性风险系数」。系统性风险系指「整个证券市场」所面临的风险，
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CAPM与APT的相同点：
两者皆以为市场达到均衡时，个别证券的预期报酬率都是由无风险利率加上风险溢酬来决定的。两者最大的不同：CAPM认为影响个别证券预期报酬率之唯一因素是市场风险；APT则认为有多个因素同时影响个别证券的预期报酬率。

 

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