证券估价培训讲座(ppt 19页)

证券估价培训讲座目录：
第一节   不同的价值概念
第二节   债券估价（Bond）
第三节   股票估价（普通股）

 

证券估价培训讲座内容提要：
内在价值（intrinsic value）
内在价值是指在对所有影响价值的因素（资产、收益、管理）都正确估价后所得到的证券价值，是证券的经济价值。若市场是有效率的，信息是完全的，则证券时价（current market price）应围绕其内在价值上下波动。
证券估价的基本方法，是将证券投资者获得的现金流量按投资者要求的报酬率折现，计算其现值。这是一种考虑了各种风险后计算证券应有价值的方法……

股票估价与债券估价原理相同，也是由其未来现金流量贴现所决定。股票未来现金流量有二类，一是支付的股利，二是出售股票时的售价。与债券现金流量不同，股票现金流量有更大的不确定性。
……

由此可见，以上关于股票内在价值计算的两种观点都是正确的。因此，公式（1—10）可以认为是股票估价的一般模型。用公式（2—10）计算股票内在价值时，通常假设公司在未来某个时候支付股利，当公司清算或被并购时，也会支付清算股利或回购股票而发生现金支付。若公司从不支付任何现金股利或其他形式的股利，则股票价值等于零。

 

..............................