运用财务报表进行企业分析与估价的框架(ppt 45页)

运用财务报表进行企业分析与估价的框架目录：
一、 资本市场中财务报告的作用
二、 有效市场假说
三、 有效市场的含义
四、 有效市场的会计悖论
五、 证券市场的功能失效
六、 市场非有效的启示
七、 证券市场的主要参与者
八、 从经营活动到财务报表
九、 从财务报表到企业分析
十、 企业的分析框架
十一、 影响公司股票价格的内外在因素
十二、 投资分析的信息构成
十三、 企业分析的信息来源

 

如何运用财务报表进行企业分析及估价内容提要：
逆向选择产生于两方面的信息不对称和相应的动机冲突
  (1)企业家和投资者之间的信息不对称,企业家较投资者拥有更多的关于公司投资机会价值的信息,而且存在动机对投资者夸大他们的价值,投资者因而承担着对投资公司预期价值的估价风险;
  (2)知情投资者(如大股东或内部人)和不知情投资者之间的信息差异,不知情投资者面临信息弱势,承担着与知情投资者之间的不公平交易风险。
  这两种信息不对称的共同点是信息优势者利用信息优势进行不公平交易剥夺信息劣势者的利益,后果可能促使好公司或信息劣势者退出市场,资本市场不能有效运转甚至崩溃,导致”次品”问题(Akerlof,1970)。
道德风险源于投资者向公司投入资本后并没有参与公司经营或没有在公司经营管理中发生重要作用,公司的经营管理权实际被企业家或经理占有,因信息不对称,投资者不能观察到企业家的全部行为,自利的企业家因利益驱动有可能通过各种方式剥夺投资者的投入资金,例如获得额外津贴、超额报酬,或者作出损害外部投资者利益的投资或经营决策,导致代理问题(Jensen and Meckling, 1976)。为抵御逆向选择和道德风险,投资者要求获得有关公司前景价值以及经营状况的信息,财务会计在为满足投资者信息需求以及改善次品问题和代理问题方面,发挥着重要的作用。

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