2006年航空、机场行业投资策略PDF16

投资要点
我们预测，06-07 年，全球经济和中国经济都将继续保持较好的发
展态势，其中，全球GDP 增幅将分别达到4.31%和4.40%，中国
GDP 增幅将分别为达到8.7%和8.9%。
良好的外部宏观环境将为航空运输及其辅助设施——机场行业提
供旺盛的运输需求，但我们认为06-07 年国内航空业运力投入将相
对过度。
2006 年将对航空业将产生重大影响的其它因素包括：人民币升值
的程度和时间、国际原油价格稳步回落、国内航油销售定价体制的
调整、国内机场收费体制的调整、中国航空市场的开放步伐和国内
航空公司与全球三大航空联盟的合作等。可以讲，影响航空业的因
素比较分散，且在时间和内容上都具有不确定性、突发性和相互之
间的“独立性”。
综合分析下来，我们认为06 年航空业的总体形势中性，对于行业
内的南方航空和上海航空给予“中性”的投资评级。
2006 年对机场行业将产生重大影响的因素包括：中国航空市场的
增长和开放、机场收费体制的调整、人民币升值等。我们认为机场
行业的总体形势依然看好。
整合上海机场集团内部的其它资源，是上海机场（600009）未来发
展的必由之路，也是决定其投资价值的关键因素。
06 年下半年，翡翠航空（全货运公司）正式投入运营以后，将对
深圳机场（000089）的业绩增长产生比较明显的带动作用。
我们对机场业整体给予“增持”的投资评级，对上海机场（600009）
给予“增持”评级，对于深圳机场（000089）给予“谨慎增持”评
级，对于白云机场（600004）维持“中性”评级。
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