论我国基金相对波动点的不合理性（DOC 9）

 在华尔街有一个广为流传的故事：萨姆漫步到路伊的糕饼店，要了一个比萨饼，路伊说，“你是想把它切成4份还是切成8份？”萨姆说，“不，只要4份。我还没有饿到要8份的地步。”这个笑话说明了一个普遍的思维，人们把切成8份和切成4份的比萨饼看作是不一样的，分拆股票也是一样。

引言

　　没有人讨论过我国基金最小波动点的来源和制定理由，原因很简单，因为我国股票的最小波动点实行的是单一绝对波动点，即0.01元，因此证券投资基金发行后，0.01元这个波动点就自然成为基金的最小波动点。这个波动点同时还是我国货币的最小单位，基本上以最小货币单位来作为波动点是一种习惯的行为，通过习惯来制定波动点属于一种较为常见的最小波动点制定模式，如伦敦交易所、爱尔兰交易所都采取这种模式。因此，0.01元的基金最小波动点的合理之处就在于这是被市场广为接受，由习惯约束形成的最小波动点。

　　交易波动点是证券市场机制建设的重要组成部分。关于波动点的研究主要是通过相对波动点来进行，相对波动点即最小波动点相对于证券平均价格的比例，通常换算成基点。研究的主要问题集中在相对波动点与证券的流动性和交易成本的关系上。

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