市场投资决策评价方法(ppt 103页)

市场投资决策评价方法目录：
第一节  常见投资决策评价方法
第二节  投资决策评价方法的推广与应用

市场投资决策评价方法内容提要：
　　　耶鲁大学教授费雪1930年出版The Theory  Interest ,提出“净现值最大化原则” ( Principle of Maximum Present Value)， 又称为“回报高于成本原则”(The Principle of Return over Cost)，从而奠定了现代估值方法的理论基础一项投资的经济价值等于该项投资未来预期产生的现金流的现值之和，贴现率为市场利率投资决策应选择净现值最大的项目。
　　　基本假定是厌恶风险，即风险越大，价值越小风险同时意味着机会风险投资应有不同的决策思路投资决策分析的目标不一定是确保每笔投资都获得相应的回报，因为在保证不出现亏损的同时，也确定了回报的上限。
　　　采用净现值法进行投资决策分析还隐含着另一个假设，即对于手中的项目，要么立即采纳（do now），要么永远拒绝（never）。显然，这种刚性决策的假设既不符合实际情况，也不符合灵活性原则。
　　　两个互相排斥的项目C和D，初试投资相同，均为100万元，现金流序列也相同，但两个项目的风险不同，项目C的资本的机会成本为15%，项目D的资本的机会成本为12%。现金流和资本成本的估计依赖于技术NPV时获得的信息忽略了随时间的流逝和更多的信息获得导致项目发生变化的机会导致“安全错觉”。

 

 

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