银行业投资策略报告(PDF 39)开放与变革蕴育投资机遇

投资要点
2005 年，银行业的政策变迁主要集中在三个方面：一是国际会
计准则的国际化；二是拓宽银行业务范围；三是推进银行市场化
改革。
2006 年，上市银行中间业务将快速增长；而贷款增速趋于放缓；
净利差平稳中略趋下降；潜在不良贷款增加，但不良率仍将下降；
银行的经营效率趋于提高。
2006－07 年，上市银行投资主题： 开放与变革
􀂾 未来3－5 年，上市银行净利润增速有望稳定在18％左右；
􀂾 外资参股：提升银行综合素质；
􀂾 开放促税改：为银行业金融机构净利润增长提供强大动力；
􀂾 开放催汇改深化，为金融业创新发展带来机遇；
􀂾 即便是全面开放之后，内资银行的技术性垄断依然存在；
􀂾 金融变革加快银行中间业务增长，推动业务转型，降低系统
风险；
􀂾 大行上市：投资A 股上市银行的选时器；
􀂾 估值国际化：增持银行股。
与香港、美国银行业相比较，境内银行在考虑股改对价后的PE、
PB 估值水平已处低位，同时考虑到以上因素有助于提升银行的
估值，故对银行业给以
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