天同_油运企业的长期投资机会_040202.doc20

●在国民经济持续高速增长及启动石油战略储备计划的双重因素的促进下，据国务院发展研究中心估计，2005年、2010年和2020年我国原油进口量将分别达到1亿吨、1.5亿吨和2.5亿吨，成为世界第一大油品进口国。

●2002年我国进口原油中国内船公司只承运10%左右，一方面因为我国油轮普遍吨位小、船龄长，不适合长距离的进口原油运输，另一方面因为国内石油公司和油轮公司缺乏有效合作，没有建立起长期策略伙伴关系。

●2003年以来，国家有关部委多次会同国内三大石油生产商和四家国内主要石油运输商召开会议，讨论“国油国运”问题，并制定了初步的的“国油国运”发展规划。

●配合“国油国运”计划，长航、中海、招商局、中远先后与国内三大石油集团签订相关合作协议，油运企业在承诺使用石油企业提供的船舶燃料的同时，石油集团也明确承诺给予运输企业一定的进口原油运输业务。

●由于国内船厂在油轮，尤其中大型油轮方面建造能力严重不足，以及造船价格的迅速上涨，我们预计近期国内油运企业油轮运力很难有大幅度提升。我们预计，2005年“国油国运”比例将达到25%，到2010年上升到40%，2020年提高到60%，我们预计未来我国进口原油运输市场将以VLCC和ULCC型油轮为主力船型。

●从公司规模、实力与发展战略等因素综合分析，我们预计未来我国进口原油运输市场中国内承运部分将呈现中海、中远和招商局三分天下的局面，而长航将在东南亚进口原油市场以及二、三程中转市场占有重要地位。

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