美国投资战略-2003年十大惊奇（pdf 7）

1． 美国的股票市场并未象权威所说的那样，返回中值，小幅回返，而在上半年激增25％以上。美元因为比预期更好
的收益增长，以及美国在经济，政治和军事方面的实力而加强。外国资本流入猛增，而个人投资者又开始买进。
2． 美国经济挫败二次衰退和通缩忧虑的言论，2003 年实际增长4％。消费者保持支出力度，而资本支出回升。通货
膨胀稍有增长，联邦储备局在下半年调高利率100 基点。10 年期债券收益率达到5.5％，国际收支逆差接近
6,000 亿美元，而联邦赤字可能达到2,000 亿美元。下半年，美国股市面临一定的定值压力，但全年仍以强劲增
长报收。
3． 日本最终似乎开始认真地实施金融改革。政府支持银行处理不良贷款，进口壁垒被清除，利润率增长，日经225
指数攀升11,000 点。日本首相小泉提议，与中国新领导层达成一项具有历史意义的自由贸易协议。亚州成为全
球经济增长的新引擎，美国屈居第二。
4． 从法国开始，若干成员国对欧洲货币联盟失去信心，并威胁退出。它们认为，德国曾是傲视欧陆的经济强国，现
在却正在将这一体系拖垮。德国总理格哈德. 施罗德意识到缺乏信任而宣布辞职。欧洲的股票市场远远落在美国
和日本之后。
5． 政府通过立法减免对股息的双重征税，鼓励某些科技公司从其庞大的现金储存中开始按季度支付股东红利。思科，
戴尔，甲骨文及微软将率先实行。
6． 房地产泡沫并未破裂；反而越发膨胀。衰败地带的房价上涨，而太平洋及大西洋两岸的房价居高不下。美联储主
席艾伦格林斯潘辞职，称难以再次应对一个泡沫。连纳（Lennar）及桑达克斯（Centex）表现不俗。
7． 美国大军屯兵伊拉克边境，联合国武器核查频频施压，萨达姆侯赛因决定下台，前往利比亚寻求避难，而不愿看
到自己成千上万的人民惨遭屠杀。北韩的金正日与美国和联合国代表谈判，同意中止将废核燃料棒转为武器级钚。
今年，中东和亚州不会发生重大的战事，从而增加投资者的信心，降低股票的风险溢价。但石油供应继续趋紧，
徘徊在每桶30 美元左右。石油服务公司股，如斯伦贝谢（Schlumberger），哈利博顿（Halliburton）以及 BJ
服务脱颖而出，表现强劲。
8． 经过困难的时期，许多重大的生物技术产品获得美国食品及药物管理局的批准。这一板块在2002 年表现平平，
现在活跃起来。其中，安进（Amgen）和 吉利德（Gilead）的表现尤为突出。
9． 巴基斯坦虽为恐怖主义所困扰，但仍是2002 年收益最高的新兴市场，同样，在几乎被人 遗忘的大陆 – 拉丁美洲，
巴西引领着股票市场走向复苏。形势好转，主要驱动因素是财政控制趋紧，农业商品价格上扬，以及美国经济的
复苏。
10．希拉里• 克林顿表示担忧民主党缺乏活力，精神以及纲领性计划，因此决定在2004 年竞选总统，至少提前四年
参选。据说乔治 W 布什也期望竞选，这样，布什家族最终可以战胜克林顿家族。
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