证券业2007年2季度策略报告(PDF 18)

中国资本市场的规模增速和增长空间决定券商股业绩高增长的持续
性和稳定性
2007 年1-2 月份沪深两市股票成交额9.42 万亿元，同比增长5.73 倍，月均成
交额相比2006 年月均增长2.22 倍。我们认为，中国资本市场的规模增速和增
长空间决定券商股业绩高增长的持续性和稳定性。原因是，一 新增流通市值快
速增长的持续性：研究国际成熟市场我们发现，成交额和新增流通市值的增长高
度正相关，IPO，非流通股的解禁和再融资速度等决定了在2-3 年间新增流通市
值将快速增长，使二级市场交易规模迅速扩张；二 中国资本市场规模和流通市
值增长的空间巨大。从新增规模上，我们保守测算，2007 年的新增规模在2000
亿以上，从现有规模看，非流通股解禁将持续到2020 年，而2007-2009 年将是
解禁最为集中的时期。截至2007 年2 月底，流通市值为3.24 亿元，较05 年年
初增长了2.18 倍，我们按照最保守的假设预测，到2010 年，流通市值的总市
值将接近9 万亿元，中性预测流通市值可达15-20 万亿。增长空间巨大。
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