股指期货推出与股票市场走势07年博弈（PDF 25）

摘要：
􀁺 自06 年10 月下旬至今，沪深大盘股涨幅惊人。市场对此轮大盘股行情
是否源于股指期货推出预期存在异议，更有相当人士持有“股指期货不
推，上涨行情不止”、“股指期货推出，股市必然下跌”的观点。本篇报
告从比较研究及行为金融分析的视角，回答当前市场最为关心的如下问
题：本轮权重股行情究竟因何而起？股指期货推出前，“话语权行情”
将如何演绎下去？股指期货推出后，股市是否必然下跌?
􀁺 对03“五朵金花”、06 年大盘股上涨两次相似行情的比较发现，本轮大
盘股行情主要源于股指期货推出预期诱发。结合主流券商的07 年金股
推荐、沪深300 股价预测、以及国泰君安沪深300 核心股估值水平判断，
我们发现，07 年主流机构仍然看好沪深300 成分股，但不同板块已有所
分化。但大权重股票（尤其银行股）已被高估，其他板块则相对合理
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