东方证券—可持续的增长-2006下半年股票投资策略(pdf 63)

目录
2006 上半年策略回顾和市场表现 5
结构性的牛市：对当前行情的诠释 9
制度变革的长期效应是解决“制度性折价” 9
解决“制度性折价”——经济变革提高经济增长的可持续性 9
解决“制度性折价”——制度变革带来公司治理结构的渐进式的优化 11
制度变革的显著效应是实现中国快速发展的“成长性溢价” 14
可持续的增长：对未来行情的判断 18
当前上市公司利润的结构性分析 18
上游行业总体利润增长率呈下降趋势 19
中游行业利润将明显增长 20
下游行业利润将大幅增长 21
未来影响上市公司利润的主要因素及趋势 24
宏观经济持续高速发展是上市公司盈利改善的基础 24
大股东优质资产注入和并购重组等外延式增长 24
自主创新提高我国制造业盈利能力 25
国际经验表明我国正处于牛市的“初级阶段” 27
市场流动性依然充裕，股票投资将更具吸引力 29
当前市场流动性依然充裕 29
股票投资更具吸引力 30
下半年的机会：三大投资主题 35
新兴消费品 35
过往消费类优势公司—估值水平过高 35
新兴消费类优势公司—基本面更值得期待 38
投资新兴消费类优势公司-估值合理 兼具拐点 38
自主创新 44
自主创新的价值 44
自主创新的标准 44
自主创新的能力 45
自主创新的动力 46
自主创新的活力 47
并购与重组 50
并购与重组—— 国内、国际背景 50
并购与重组—— 利益驱动，政策鼓励 50
并购与重组—— 利益驱动、政策鼓励下的两种确定性方向 51
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