可转债市场5月月度报告（pdf 15）

本期要点：
一季度债券型基金投资可转债思路
􀂾 从债券型基金可转债持仓情况来看，一季度基金大量增持等高风险高收益、股性较强的转债品种；而减持数量较多的是债型偏强的转债。
􀂾 公司基本面情况是决定转债的股性和债性的最重要因素。一般而言，公司基本面情况良好、业绩快速、稳定增长的转债股性较强，；而基本面情况一般或是公司所处行业不景气，转债通常体现出较强的债性，公司的业绩和正股的涨跌对其影响不大，波动率较小。发行可转债公司2005年一季度季报的业绩也显示，税后利润增长率超过60%的转债如金牛、某某转2、雅戈等转债均属于股性较强品种。
􀂾 从近两个季度债券型基金持有可转债的特点来看，基金对基本面良好的偏股型转债情有独钟，基金投资可转债并不仅仅为了追求其债券价值，更多是为了分享正股上涨带来的期权价值
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