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股票基本分析――财务操纵案例
一、财务操纵的特殊会计环境
与其他国家和地区的上市公司相比，我国上市公司所处的历史条件和经济环境以及所受政策约束有较
大差异，特别是在实行了几十年传统计划经济体制后，目前正处于向市场经济体制转化的过渡时期，在这
一特定的历史时期中，许多市场行为带有明显的计划经济的痕迹。例如股份公司发行新股和股票上市实行
计划额度制，每年由国家计委制定，然后再按条块和行政隶属关系分配到各省、市、自治区及国务院各部
委。对于拥有数万亿元资产的全国国有企业而言，每年一百亿元的新股额度无异于杯水车薪，能够争到新
股额度，企业自然十分珍惜。在新股发行数量是常量的情况下，要利用这难得的机会募集到更多的资本，
只有尽量提高新股发行价格这一变量。新股发行价格受到发行市盈率的限制，一般在20倍左右。由于《公
司法》规定，股份有限公司向社会公众发行的股票不得低于公司总股本的25％，因此大型国企在新股额度
有限的情况下，只能将原有资产中的一部分剥离出来折合

 

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