第一证券-汽车行业投资策略(pdf 31页)
1. 2004 年汽车行业运行情况……........4
1.1 行业产销增长平稳……..............4
1.1.1 分月产销量……..............4
1.1.2 分类别产销量……..........5
1.1.3 各企业增长速度初显分化…….................6
1.2 市场价格……..............................7
1.3 行业经济效益……......................8
1.4 进出口分析……..........................8
1.5 法规…………..9
1.6 汽车股市场表现不佳……........10
2. 对目前汽车行业发展形势的看法…….........................10
2.1 行业进入平稳发展期……........10
2.2 行业进入平稳发展期的原因分析……...............11
2.2.1 企业前期新增投资陆续建成，产能迅速扩大....................11
2.2.2 大面积、大幅度的降价促使消费者持币待购....................12
2.2.3 宏观调控影响不容忽视……...................12
2.2.4 厂商营销策略和市场应变能力需要提高............................12
2.2.5 汽车行业不能脱离国民经济整体状况而独立发展............13
2.2.6 前两年行业高速发展有其特殊性……....13
3. 影响2005 年汽车行业发展的因素……......................14
3.1 外部经济环境……....................14
3.2 宏观调控……............................14
3.3 利率…………15
3.4 汇率…………15
3.5 关税及配额……........................16
3.6 燃油价格……............................16
3.7 道路及停车场地条件……........17
3.8 汽车消费贷款……....................17
3.9 材料价格走势值得关注……....17
4. 对2005 年汽车行业发展形势的看法……..................18
4.1 市场需求分析……....................18
4.1.1 客车……........................18
4.1.2 卡车……........................19
4.1.3 轿车…….........................20
4.2 投资和新增产能……................21
4.3 价格走势……............................21
4.3.1 轿车……........................22
4.3.2 卡车……........................22
4.3.3 客车……........................22
4.3.4 零部件……....................22
4.4 收入和利润……........................23
行业研究
4.5 优胜劣汰与重组过程加速……23
4.5.1 市场环境的变化……....23
4.5.2 政策环境的促进……....23
4.5.3 外资的推动……............24
5. 汽车类上市公司投资策略……..........24
5.1 对行业总体看法……................24
5.2 中国汽车上市公司的国际投资价值……...........24
5.3 重点上市公司分析……............25
5.3.1 江淮汽车……................25
5.3.2 宇通客车……................26
5.3.3 福田汽车……................27
5.4 汽车类上市公司盈利预测……28
5.5 上市公司盈利能力与成长性评价……...............29
6. 汽车行业发展逻辑演进图……..........29
1. 2004 年汽车行业运行情况
1.1 行业产销增长平稳
据中国汽车工业协会统计，2004 年1~10 月全国汽车累计产销423.01
万辆和413.4 万辆，同比分别增长17.58%和17.59%，总体增势较为平稳。
预计全年产销量将分别达到505、500 万辆左右。
今年2 月份产销同比增速最高，主要原因一方面是年初汽车市场延续
去年以来高速发展的态势。另一方面则是去年同期时值春节，基数较低；
3 月份产销量绝对值为全年最高，4 月份略有下降，5 月份宏观调控措施……
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