财务战略的选择与考虑因素(doc 32页)

财务战略的选择与考虑因素目录：
第一节财务战略的确立反其考虑因素
第二节财务战略的选择

 

财务战略的选择与考虑因素内容提要：
在资产的周转率、销售净利率、资本结构、股利支付率不变并且不增发和回购股份的情况下:
(1)销售增长率超过可持续增长率时企业会出现现金短缺。我们将这种增长状态定义为高速增长。这里的"现金短缺"是指在当期的经营效率和财务政策下产生的现金不足以支持销售增长，需通过提高经营效率、改变财务政策或增发股份来平衡现金流动。
(2)销售增长率低于可持续增长率时企业会出现现金剩余。我们将这种增长状态定义为缓慢增长 9这里的"现金剩余"是指在当前的经营效率和财务政策下产生的现金，超过了支持销售增长的需要，剩余的现金需要投资于可以创造价值的项目(包括扩大现有业务的规模或开发新的项目)，或者还给股东。
(3)销售增长率等于可持续增长率时食业的现金保持平衡。我们将这种增长状态定义为均衡增长。有序的"现金平衡"是指在当前的经营效率和财务政策下产生的现金，与销售增长的需要可以保持平衡。这是一种理论上的状态，现实中的平衡是不存在的。

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